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假设人们之前的预期也是7200亿，信息公布后也同步变成了8000亿，即出现了正向的超预期，那么股价应是相应上升的，但问题没有那么简单，因为人心是个复杂的过程。如果在有关信息被公布之前，人们已经预期到国家有很大的可能上调全年铁路投资规模到8000，后续由于信息公布的结果与人们的预期相一致，则人们的认知保持不变，超预期为零，在这种情况下，股价应是不涨不跌。也许会有这样情况，在信息被公布之前人们的预期已经被上调到9000，然而不达预期的信息公布导致人们的预期被下调到8000，出现负向的超预期，则股价应是跌的。也许还会有这样情况，原来人们的预期已经是8000了，信息公布后，人们预期全年的投资规模进一步上调到9000，高于公布的8000的信息，因为这是年内的第三次上调，导致人们进一步形成第四次上调的预期，由此股价也会涨。在这案例中，究竟是属于以上哪种情况，大家回过头去翻看当时的股价表现即可略知一二，当然研究方法不是用来回溯过去，而是要帮助我们预测未来。在这个案例中大家可以发现，以存在、认知、符号来建立证券分析的框架，并且以寻找认知（内心世界）的变动而寻找投资机会，和黄燕铭之前一贯主张的投资机会主要（当然不是全部）来自于超预期的思想是一致的。

美联储维持利率不变 400词声明隐含三点变化亚太股市普跌 Fed维持利率不变、道指连续四日收跌周评：利率左右市场走向 中美贸易谈判料成焦点邓普顿基金：是时候让价值投资一展身手了利率引发的疑问：投资者更应关心哪一个？理想与现实：令特朗普不安的“中国制造2025”怎么投

因为他们不仅要发展下线，还要自己购买产品。周姐花在购买权健产品上的投入就更多了，她自己都计算不清楚了。“我不是一个特别喜欢忽悠别人的人，我是真心觉得这个产品好，才会推荐别人买。”四年来，周姐一共发展了20多个下线，赚到的提成才几千块钱。周姐说，根据权健的规定，新加入的人要一次拿7500元的原价商品之后才能成为经销商，第二次购进产品时就可以半价拿货。而很多上线，都会忽悠下线一次拿3个7500元的原价商品。

研究团队的组织框架中，要把宏观研究和策略研究分设的原因是存在与认识的差异，行业公司研究与股票研究其实也不是一回事。证券投资是一个从外在的境（客观世界与符号世界）到内在的心（内心世界），再由内在的心（内心世界）通过投资行为（交易工具）去影响境（客观世界与符号世界）的过程。即所谓“没有离境的心，没有离心的境”，因此也就是没有绝对的唯物与唯心之分。

“我一个朋友是做权健的，有一次我扭着腰了，她就跟我说，你来我这里做个火疗吧。”周姐说，当时她就去了。“火疗这个东西，弄在身上热热乎乎的，做完之后很舒服，那时候觉得挺好的。”从朋友那里体验了火疗之后，周姐就开始接触上了权健，开始了听课，学习，发展下线的轨迹。

设置“负面清单”上述背景下，此次上交所发布《高送转指引》，旨在进一步加强监管约束，抑制公司利用高送转进行不当市值管理，保护中小投资者。在具体制度设计上，《高送转指引》做了有针对性的安排。一方面，将高送转比例与公司业绩增长挂钩。要求提出高送转的公司，最近两年业绩实现持续增长，增幅应高于送转比例。同时，将亏损公司、业绩下降50%以上的公司以及送转后每股收益低于0.2元的公司，明确列入不得披露高送转方案的“负面清单”。